姓名: | 郑友林 | |
领域: | 企业战略 资本运作 | |
地点: | 湖北 武汉 | |
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金融危机的根本原因在于:过度借贷、过度证券化以及监管不到位。在这里,重点谈过度借贷问题。 在消费者个人层面。金融机构典型的白痴行为:向“三无”借款人(无收入、无工作、无资产)发放次级贷款。在景气时期,个人大举借债消费,当银根紧缩之后,你发现自己不可能偿还贷款;你不得不支付比以往更高的利率;或者你发现自己拿来充当抵押品的资产价值目前低于贷款额,成为负资产,你会感到非常郁闷。算算帐,简直有点可怕,美国人均负债接近4万美元,如果中国的人均负债达到这个数字,就是52万亿美元,按照现在的汇率计算是人民币354万亿元。 在企业层面。手持房产抵押证券的“两房”和其他金融机构存在过度的借贷。“两房”的借贷是其资本的60倍——这无异于赌博。在会计标准要求“按市场价格(或者叫逐日盯市)记账”的情况下,只要资产价格下降1.5-2%,“两房”就资不抵债了。过度的借贷使这些金融机构过度依靠短期信用市场,一旦信用市场流动性放缓,甚至枯竭,这些金融机构就丧失支付能力。 紧缩期间,银行间借贷实际上陷于停顿,投资者争相从任何前景存在疑问的机构或行业中撤离资金。现在,资本市场出现严重危机,流动性微乎其微,美国需要借更多的钱来增加流动性。现在,美国不再是一个有偿还能力的借款人,因此,借钱可以,但是,利率必须提高。证券化贷款原意是要把期限转换(借入短期贷款、贷出长期贷款)的风险,从脆弱的银行体系转移到那些最有能力承担这一风险的机构身上。但是,目前出现的情况是,这种风险转移到了那些最不理解它的机构身上,它们遭受损失之后,只有被动地选择仓皇退出,因此,资产担保证券的市场规模迅速萎缩,引发资产减值浪潮。 英国《金融时报》发表专业人士的评论:现在的盎格鲁——撒克逊经济体已成为放荡的贵族,只有当裁缝们愿意提供信贷时,他们才能穿上光鲜亮丽的衣服。但在某些时刻,裁缝们要求获得现金。最终,由于我们欠下这么多钱,权力开始从我们手中滑向我们的债权人。 是的,正如格林斯潘两年前所担心的那样,总有一天,美国人无法以低成本向外国投资者借钱。没想到,这一天来得如此之快。 |
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